2019年10月20日
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摆荡比值指数的由到来

  摆荡性在金融衍生品的官价、买进卖战微以及风险把持中扮着相当要紧的角色。却以说没拥有拥有摆荡性就没拥有拥有金融市场,但假设市场摆荡度过父亲,同时缺乏风险办器,投资者能会担心风险而僵持买进卖,使市场违反掉落招伸力。

  1987的全球股灾后,为摆荡股市与维养护投资者,扣儿条约证券买进卖所(NYSE)于1990年伸进了断路器机制(Circuit-breakers),当股价突发非日变募化时,临时停顿买进卖,试图投降低市场的摆荡性到来恢骈投资者的迟早。但断路器机制伸进不久,关于何以权衡市场摆荡性市场产生了好多新的观点,缓缓产生了动态露示市场摆荡性的需寻求。故此,在NYSE采取断路器到来处理市场度过火摆荡效实不久,芝加以哥期权买进卖所从1993岁末了尾编制市场摆荡比值指数,以权衡市场的摆荡比值。

  芝加以哥期权买进卖所(CBOE)在1973年4月尾了尾股票期权买进卖后,就壹直拥有经老壹套权标价到来构造摆荡比值指数的设想,以反应市场关于的不到来摆荡程度的预期。其间拥有学者就续提出产各种计算方法,Whaley(1993)提出产了编制市场摆荡比值指数干为权衡不到来股票市场标价摆荡程度的方法。同年,CBOE末了尾编制VIX指数,选择S&P100指数期权的凹隐含摆荡比值为编制基础,同时计算买进权与卖权的凹隐含摆荡比值,以考虑买进卖者运用买进权或卖权的偏好。

  VIX表臻了期权投资者对不到来股票市场摆荡性的预期,当指数越高时,露示投资者预期不到来股价指数的摆荡性越凶烈;当VIX指数越低时,代表投资者认为不到来的股价摆荡将趋于生厌乱。鉴于该指数却反应投资者对不到来股价摆荡的预期,同时却以不清雅察期权参加以者的心思体即兴,也被称为“投资者神物情目的”(The investor fear gauge )。经度过什积年的展开和完备,VIX指数逐步违反掉落市场认同,CBOE于2001年铰出产以NASDAQ 100指数为标注的的摆荡性目的 (NASDAQ Volatility Index ,VXN); CBOE2003年以S&P500指数为标注的计算VIX指数,使指数更贴近市场还愿。2004年铰出产了第壹个摆荡性期货(Volatility Index Futures)VIX Futures, 2004年铰出产第二个将摆荡性商品募化的期货,即方差期货(Variance Futures),标注的为叁个月期的S&P500指数的雄心方差(Realized Variance)。2006年,VIX指数的期权末了尾在芝加以哥期权买进卖所末了尾买进卖。

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